셀트리온 주가 전망 및 기업 분석 핵심 3가지

다트 사업보고서에 기반한 셀트리온 주가 전망, 기업 분석 정보입니다. 셀트리온 회사의 사업 모델, 최근 실적, 주가에 영향을 주는 요인, 성장률, 매출 원가율, 산업 전망을 분석하여 장기 미래를 예측해봅니다. 주식 기초 공부는 링크를 통해서 확인하실 수 있습니다. 

 

 

셀트리온 기업 모델 분석 (Business Model)

셀트리온 주가 전망 및 기업 분석 핵심 3가지

셀트리온 회사의 주요 사업 모델은 바이오 의약품 개발 및 판매에 중점을 두고 있다. 회사는 생명공학기술 및 동물세포 대량 배양 기술을 활용하여 종양 및 자가면역 질환을 치료하기 위한 항체 의약품을 개발하고 있다. 이 회사는 바이오시밀러라는 원조 바이오 의약품과 동일한 효능과 안전성을 제공하는 제품을 주요 제품으로 판매하고 있으며, 이를 통해 글로벌 시장에서 매출을 창출하고 있다.

 

 

바이오시밀러 제품 개발: 회사는 램시마, 트룩시마, 허쥬마 등 다양한 바이오시밀러 제품을 출시하여 유럽과 미국을 포함한 110개국에서 판매하고 있다.

지역	순 매출액	매출 비중 (%)
국내	736,140,538	45.67
아시아	88,311,226	5.48
유럽	657,866,452	40.82
북미	43,601,893	2.71
중남미	85,801,597	5.32

 

직접 판매 및 간접 판매 방식: 회사는 다양한 국가에서 바이오시밀러 제품을 직접 판매하거나, 현지 제약사와 협력하여 간접 판매하고 있다. 특히 미국, 유럽, 아시아 등의 주요 시장에서 직접 판매를 확대하고 있다.

 

연구 개발 투자: 회사는 AI 기반의 디지털 헬스케어 플랫폼을 개발하여 신약 개발 및 정밀 의료 분야에 적용할 계획이며, 이를 통해 추가적인 매출을 기대하고 있다.

 

 

 

셀트리온 비즈니스 전략 

 

1. 바이오시밀러 제품 확대: 기존의 주요 바이오시밀러 제품군 외에도 새로운 바이오시밀러 제품을 개발하고 상용화하여 시장 점유율을 높이는 전략을 추진하고 있다. 유럽과 미국 등에서 이미 여러 바이오시밀러 제품이 승인받았으며, 추가적인 파이프라인 확보를 위해 연구 개발을 지속하고 있다.

 

2. 글로벌 직접판매 확대: 전 세계 시장에서의 직접판매 체제를 강화하여 매출을 증대하고 있다. 기존 간접판매 방식에서 유럽, 미국, 아시아 등 주요 시장에서 직접판매로 전환하여 이익률을 극대화하고 있다.

 

3. 케미컬 의약품 및 신약 개발: 바이오 의약품 외에도 케미컬 의약품으로 포트폴리오를 다각화하며, 이중 삼중 항체 기반 신약 개발에도 집중하고 있다. 이를 통해 새로운 매출원을 창출하고 있다.

 

4. 디지털 헬스케어 및 AI 플랫폼 개발: 신약 개발 및 정밀 의료 분야에 적용할 수 있는 AI 기반 디지털 헬스케어 플랫폼을 구축하여 장기적인 매출 성장을 도모하고 있다.

 

 

 

셀트리온 주가에 미치는 리스크 

 

1. 경쟁 심화: 바이오 의약품 시장에서 경쟁이 지속적으로 증가하고 있으며, 경쟁이 치열해짐에 따라 제품 가격 압박과 수익성 저하의 가능성이 있다.

 

2. 연구 개발 실패 가능성: 신약 개발 및 바이오시밀러 개발은 많은 시간과 자금을 필요로 하며, 임상 시험 실패 또는 허가 지연 등의 리스크가 존재한다.

 

3. 규제 변화: 글로벌 시장에서 각국의 규제 및 법률 변화에 따라 제품 승인 절차가 지연될 가능성이 있으며, 이는 회사의 매출 및 주가에 영향을 미칠 수 있다.

 

 

 

셀트리온 최근 실적 (손익계산서)

구분	2023년 상반기	2024년 상반기
매출액	1,121,542,434,084	1,611,721,705,813
매출원가	581,195,108,918	937,223,695,936
판매비와관리비	174,918,448,185	586,572,870,995
영업이익	365,428,877,034	87,925,138,882
영업이익률 (%)	32.6%	5.5%
당기순이익	318,016,381,374	123,874,851,046
당기순이익률 (%)	28.4%	7.7%

 

 

연도별 매출 원가율과 판매비와 관리비율

구분	2023년 상반기	2024년 상반기
매출원가율 (%)	51.8%	58.1%
판매비와관리비율 (%)	15.6%	36.4%

 

 

바이오 산업 전망 

 

1. 고령화 사회의 진전과 의약품 수요 증가: 전 세계적으로 인구 고령화가 진행되면서 만성 질환 및 난치성 질환을 치료하는 바이오 의약품에 대한 수요가 꾸준히 증가할 것으로 예상된다. 고령 인구의 증가는 의료 서비스와 의약품에 대한 수요를 더욱 확대시킬 전망이다.

 

2. 바이오시밀러 시장의 성장: 셀트리온이 주력하고 있는 바이오시밀러 시장은 향후 몇 년 동안 빠르게 성장할 것으로 보인다. 2021년 179억 달러였던 시장 규모는 2030년까지 연평균 15% 성장하여 750억 달러에 이를 것으로 예상된다. 이는 오리지널 바이오 의약품의 특허 만료가 계속됨에 따라 바이오시밀러에 대한 수요가 증가하기 때문이다.

 

 

 

경제적 해자 4가지 분석 

1. 무형자산의 유무 

정의 : 무형자산이란 유형적으로 존재하지 않지만 회사에 가치를 제공하는 자산을 말한다. 

 

셀트리온은 무형자산에서 강력한 경쟁력을 가지고 있다. 반기보고서에서 언급된 무형자산에는 개발비, 소프트웨어, 지적 재산 사용 승인권 등이 포함되어 있다. 특히 바이오 의약품 관련 개발비가 상당한 비중을 차지하고 있으며, 이는 셀트리온의 연구개발 역량과 바이오 의약품 시장에서의 지위를 반영한다. 

 

2. 전환비용 유무 

정의: 전환비용은 소비자가 한 제품에서 다른 제품으로 변경할 때 발생하는 불편함, 비용을 의미한다. 

 

셀트리온의 제품은 바이오시밀러 의약품으로, 환자들이 사용하는 약물을 변경하는 데에 따른 위험성과 비용이 크다. 특히 바이오의약품은 환자의 건강에 직접적인 영향을 미치므로, 대체하기 어려운 특성을 가지고 있어 높은 전환비용이 발생한다. 셀트리온의 바이오시밀러 제품은 특허 만료 이후에도 오리지널 의약품과 비슷한 효과를 제공하면서도 가격 경쟁력을 유지할 수 있어 이 부문에서도 강점을 보인다.

 

3. 네트워크 효과 

정의: 제품, 서비스를 사용하는 사람이 많을수록 그 가치가 증가하는 현상

 

셀트리온의 제품은 바이오시밀러로서 의약품 자체가 네트워크 효과를 발생시키는 구조는 아니다. 다만, 바이오의약품 시장에서의 확장성과 셀트리온의 글로벌 유통망, 특히 계열사와의 협력을 통해 어느 정도 네트워크 효과가 작용할 수 있는 여지가 있다. 그러나 네트워크 효과 자체가 경쟁우위를 극대화하는 요소는 아니다.

 

4. 원가우위 

정의: 경쟁사보다 상품이나 서비스를 낮은 가격에 제공할 능력이 있는 시스템 

 

셀트리온은 대규모 생산 설비와 글로벌 유통망을 통해 규모의 경제를 실현하고 있다. 바이오의약품 생산은 대규모 시설과 고도의 기술력이 요구되며, 이를 통해 생산 비용을 절감하고 제품의 가격 경쟁력을 확보할 수 있다. 또한 셀트리온은 계열사들과의 협력으로 비용 절감 효과를 누리고 있다.

 

 

경쟁사와 정량적 비교 분석 

	셀트리온	삼성바이오로직스
2023년 매출액	21,764	36,946
PER	55.37	63.07
ROE	5.07	9.12
배당률	0.25

 

 

• Amgen: 글로벌 바이오제약 기업으로 다양한 바이오시밀러 제품을 출시하며 셀트리온과 경쟁
• Samsung Bioepis: 삼성 바이오에피스는 바이오시밀러 시장에서 강력한 경쟁자로, 여러 바이오시밀러 제품을 개발하여 유럽 및 미국 시장에 진출하고 있다.
• Fresenius Kabi: 바이오시밀러 제품을 개발하고 있으며, 셀트리온의 제품과 직접적으로 경쟁하는 회사
• Alvotech: 셀트리온과 마찬가지로 다양한 바이오시밀러를 개발 중이며, 글로벌 바이오시밀러 시장에서 경쟁
• Sandoz: 다양한 치료 분야에서 바이오시밀러 제품을 출시하며 셀트리온과 경쟁

 

 

셀트리온 주가 전망 결론 

1. 신제품 출시와 임상 시험 결과: 셀트리온의 핵심 비즈니스는 바이오 의약품, 특히 바이오시밀러의 개발 및 상업화에 기반한다. 신약 및 바이오시밀러 제품이 성공적으로 개발되고, 주요 시장에서 승인 및 출시되면 이는 주가에 큰 긍정적인 영향을 미칠 수 있다. 반면, 임상 시험에서 실패하거나 규제 기관의 승인이 지연될 경우 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다.

 

2. 글로벌 시장 점유율 확대: 셀트리온은 유럽, 미국 등 주요 시장에서 직접판매 체제를 확대하고 있다. 이러한 글로벌 시장 점유율 확대가 성공적으로 이루어진다면 매출 성장과 함께 주가 상승을 기대할 수 있다. 특히, 미국과 유럽의 대형 바이오 의약품 시장에서의 성과가 중요하다.

 

3. 경쟁사 동향 및 가격 압박: 셀트리온의 주요 경쟁사들이 신제품을 출시하거나 가격을 인하하면, 셀트리온의 시장 점유율과 수익성에 영향을 줄 수 있다. 따라서, 경쟁사의 동향과 바이오시밀러 시장에서의 가격 압박이 주가에 중요한 영향을 미치는 요소다.

 

 

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