유한양행 주가 전망, 렉라자 예상 연수익

유한양행 주가 전망, 기업 분석 정보입니다. 유한양행 제약회사의 사업 모델, 최근 실적, 주가에 영향을 주는 요인, 성장률, 매출 원가율, 산업 전망을 분석하여 장기 미래를 예측해봅니다. 

 

유한양행 기업 모델 분석 (Business Model)

유한양행 주가 전망

 

유한양행은 의약품, 화학약품, 수의약품, 생활용품 등의 제조 및 판매를 주요 사업으로 하고 있다. 주요 제품군으로는 비처방약, 영양제, 진통제 등 다양한 의약품과 생활용품이 포함되며, 국내외 제약사와의 협력을 통해 라이선스 수익도 창출하고 있다. 예를 들어, 비소세포폐암 치료제인 '렉라자'는 주요 제품 중 하나로, 신약 개발 및 판매로 수익을 올리고 있다. 최근 유한양행 주가가 상승한 이유는 렉라자(레이저티닙)가 미국 식품의약국(FDA) 허가를 받았기 때문이다. 항암제는 국내 최초다. 브라보~

 

국산 항암제 최초 美 FDA 승인…유한양행 역대 최고가[Why바이오]

주요 제품들은 주로 건강 증진과 질병 치료를 위해 사용된다. 예를 들어, '안티푸라민'은 진통소염제로서 통증 완화에 사용되며, '렉라자'는 비소세포폐암 치료에 사용된다. 이러한 제품들은 일반 소비자뿐만 아니라 의료기관에서도 널리 사용되고 있으며, 건강을 유지하고 질병을 예방하는 데 필수적인 역할을 하고 있다.

 

렉라자 예상 수입 

렉라자는 비소세포폐암 1차 치료제로 승인을 받았고, 유한양행은 존드앤드존슨 회사로 부터 800억원 규모의 마일스톤(단계별 기술료)을 받는다. 존드앤존슨은 매년 6조 5000억원의 매출을 낼 것으로 전망한다. 그리고 제품 판매가 본격화되면 10%의 로열티를 받을수 있다. 로열티가 매출에서 10%인지, 순이익에서 10%인지는 자세히 확인해봐야 한다. 

 

만약 매출의 10%라면 유한양행은 매년 6500억원을 받는다. 

 

유한양행 비즈니스 전략 

유한양행은 R&D 투자 강화, 신제품 출시, 제품 포트폴리오 재구성 등을 통해 수익성을 높이고 있다. 특히, 글로벌 제약사와의 협력과 오픈이노베이션 전략을 통해 새로운 기술을 도입하고, 해외 시장 확대를 위해 노력하고 있다. 최근 미국 존슨앤드존슨의 항암제 '리브리반트'를 함께 투약하는 병용 요법이 FDA 에서 비소세포폐암 1차 치료제료 승인을 받았다.

 

또한, 생활건강 사업부문에서는 소비자 트렌드에 맞춘 신제품 출시와 다양한 플랫폼을 통한 마케팅 활동을 강화해 성장을 이어가고 있다.

 

유한양행 주가에 미치는 리스크 

유한양행과 같은 제약회사의 가장 큰 리스크는 임상 실패다. 의약품과 같은 치료제를 하나 만들려면 10년이상 걸리고, 성공 확률도 매우 낮다. 그리고 많은 연구개발 비용이 발생하기 때문에 주주 입장에서는 임상 실패가 가장 큰 리스크다. 

 

유한양행 최근 실적 (손익계산서)

항목	2023년 상반기	2024년 상반기	전년대비 변화율 (%)
매출액 (원)	938,770,294,823	972,905,809,795	3.6
매출원가 (원)	650,386,140,772	671,007,940,845	3.2
매출총이익 (원)	288,384,154,051	301,897,868,950	4.7
판매비와 관리비 (원)	181,135,440,777	198,456,294,222	9.6
연구개발비 (원)	57,322,661,568	84,322,058,565	47.1
영업이익 (원)	49,926,051,706	19,119,516,163	-61.7
법인세비용차감전순이익 (원)	49,549,547,673	54,106,141,762	9.2
법인세비용 (원)	18,674,566,736	11,382,159,099	-39.0
당기순이익 (원)	30,874,980,937	42,723,982,663	38.4

 

유한양행 2024년 상반기 매출과 2023년 상반기를 비교해보면 매출액은 3.6% 증가했다. 반면 영업이익은 -61% 하락했고, 당기순이익은 38% 증가했다. 영업이익이 크게 하락한 이유는 연구개발비가 47% 증가했기 때문이다. 

 

연도별 매출 원가율과 판매비와 관리비율

항목	2023년 상반기	2024년 상반기
매출원가율 (%)	69.28	68.98
판관비율 (%)	19.29	20.40

 

유한양행의 매출 원가율은 68~69%로 2연 연속 일정하였다. 판관비율 역시 19~20% 일정하였다. 역시 제약회사의 이익률에 가장 큰 영향을 미치는 것은 연구개발비라고 볼 수 있다. 

 

항암제 산업 전망 

항암제 산업 전망

도입기 -> 성장기 -> 성숙기 -> 쇠퇴기

 

유한양행은 국내외 의약품 시장에서 꾸준한 성장을 이루고 있으며, 특히 '렉라자'와 같은 신약의 성공적인 출시가 회사의 성장을 이끌고 있다. 또한, 생활건강 부문에서도 소비자 니즈에 맞춘 신제품 출시로 성장을 지속하고 있다. 글로벌 시장에서는 제약 및 헬스케어 산업이 지속적으로 확대될 것으로 예상되며, 유한양행도 이러한 성장 기회를 활용해 나가고 있다

 

 

경제적 해자 4가지 분석 

1. 무형자산의 유무 

정의 : 무형자산이란 유형적으로 존재하지 않지만 회사에 가치를 제공하는 자산을 말한다. 

 

 

브랜드 가치: 유한양행은 한국의 제약업계에서 신뢰받는 브랜드로 자리 잡았다. 특히 의약품 신뢰도는 매우 중요하며, 이는 고객(병원, 약국, 환자)들의 반복 구매를 유도한다.

 

특허권: 제약업계의 핵심은 신약 개발과 특허다. 유한양행은 자체적으로 개발한 신약 '렉라자'를 통해 글로벌 시장에 진출하고 있으며, 이러한 특허는 회사의 중요한 무형자산으로 작용한다. 특허권은 회사가 장기간 독점적으로 제품을 판매할 수 있게 하여 경쟁을 제한하고, 높은 마진을 유지할 수 있게 해준다.

 

연구개발(R&D): 유한양행은 연구개발에 지속적으로 많은 투자를 하고 있으며, 이는 회사의 장기적인 성장을 뒷받침하는 중요한 무형자산이다. 보고서에 따르면, 회사는 매출의 일정 부분을 연구개발비로 지속적으로 투자하고 있으며, 이는 신약 개발 및 기술 혁신의 기반이 된다.

 

 

2. 전환비용 유무 

정의: 전환비용은 소비자가 한 제품에서 다른 제품으로 변경할 때 발생하는 불편함, 비용을 의미한다. 

 

제약회사가 병원 및 의사와 오랜 관계를 형성하고 있으면, 다른 제약회사의 제품으로 전환하는 것은 상당한 시간과 노력을 요구한다. 의사들은 특정 약품에 대해 익숙해지며, 치료 효과에 대한 확신이 생길 때까지 다른 제품으로 전환하지 않으려는 경향이 있다.

3. 네트워크 효과 

정의: 제품, 서비스를 사용하는 사람이 많을수록 그 가치가 증가하는 현상

 

제약산업은 플랫폼 비즈니스처럼 네트워크 효과가 강하게 작용하지 않는다. 사용자가 많다고 해서 제품의 가치가 직접적으로 증가하는 구조는 아니기 때문이다.

4. 원가우위 

정의: 경쟁사보다 상품이나 서비스를 낮은 가격에 제공할 능력이 있는 시스템 

 

유한양행은 대규모 생산 시설을 보유하고 있으며, 이는 대량 생산을 통해 단위당 비용을 절감할 수 있는 기반을 제공한다. 사업보고서에 따르면, 유한양행은 다양한 설비와 공장을 운영하며, 효율적인 생산 시스템을 갖추고 있다.

 

유한양행 경쟁사와 정량적 비교 분석 

	유한양행	한미약품	녹십자
2023년 매출액 (억원)	18,590	14,909	16,266
PER	41.15	30.88	-55
ROE	6.74	16.00	-2
배당률	0.62	0.14	1.20

 

주요 경쟁사는 국내외 제약사들이며, 특히 의약품 및 건강기능식품 시장에서 치열한 경쟁이 이루어지고 있다. 국내 시장에서는 대웅제약, 한미약품 등과 경쟁하고 있으며, 글로벌 시장에서는 다국적 제약사들과의 경쟁이 이루어지고 있다

 

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