에스티팜 주가 전망 핵심 3가지

다트 사업보고서에 기반한 에스티팜 주가 전망, 기업 주식 분석 정보입니다. 에스티팜의 사업 모델, 최근 실적 발표, 주가에 영향을 주는 요인, 성장률, 매출 원가율, 산업 전망, 주식 시장 동향을 분석하여 장기 미래를 예측해봅니다. 주식 기초 공부는 링크를 통해서 확인하실 수 있습니다. 

 

 

에스티팜 기업 모델 분석 (Business Model)

에스티팜 주가 전망

 

1. CDMO(Contract Development and Manufacturing Organization) 사업

핵심 사업: 회사는 신약 원료의약품과 제네릭 원료의약품을 제조 및 개발하는 CDMO 사업에 중점을 두고 있다. 특히 올리고핵산치료제 및 저분자 신약 분야에서 강점을 보이고 있으며, 이 분야에서 글로벌 제약사와 협력하여 원료의약품을 공급하는 사업 구조를 가지고 있다.

 

차별화 요소: 이 회사는 저분자 신약과 올리고 API의 원스톱 생산을 통해 경쟁사보다 가격 경쟁력과 공급 연속성을 높였다. 특히, 자체적으로 생산한 Amidites를 통해 신약 개발 속도를 가속화하고 있다.

 

2. mRNA 사업

확장성 높은 신사업: 최근 mRNA CDMO 및 mRNA 기반 자체 신약 개발로 사업 영역을 확장했다. 이 회사는 mRNA를 안정화하는 핵심 기술을 보유하고 있으며, 글로벌 제약사들과의 제휴를 통해 mRNA 백신 및 치료제를 개발하고 있다. 특히, mRNA 관련 원료인 LNP 지질을 공급하는 계약을 체결하며 매출을 다변화하고 있다.

 

3. 자체 신약 개발라이센스 아웃(License-out) 전략

회사는 자체 개발 신약을 임상 2상까지 진행한 후 라이센스 아웃을 목표로 하여 연구개발 비용을 줄이고, 상업화 가능성을 극대화하는 전략을 구사한다. 특히 에이즈 치료제와 항암제가 글로벌 임상을 진행 중이며, 미래 매출 성장성을 확보하고 있다.

 

4. 제네릭 API 사업

기술 기반의 틈새시장 공략: 제네릭 API 시장에서도 경쟁력을 유지하기 위해 신기술 적용을 통한 차별화된 품질을 강조하고 있다. 중국과 인도의 저비용 경쟁업체와 차별화된 고품질 API를 제공하며 틈새시장을 공략하고 있다.

 

5. CRO 사업

유럽 및 미국 자회사를 통한 CRO(Contract Research Organization) 사업: 이 회사는 CRO 사업을 통해 신약 개발부터 임상시험까지 원스톱 서비스를 제공하고 있다. 이는 CDMO와의 시너지 효과를 창출하며, 자체 신약 개발을 위한 연구 역량을 강화하는 데 기여한다.

 

회사의 제품은 의료 산업에 필수적인 혁신적인 치료제를 공급하며, 제약사들이 신약을 개발하고 상업화하는 데 필수적인 원료와 기술을 제공한다. 이는 의료적 문제 해결과 더불어 전 세계 환자들에게 효율적이고 경제적인 치료 옵션을 제공하며, 글로벌 제약사들과 협력해 의료 산업 발전에 기여하고 있다. 개인적으로 에스티팜 같은 기업을 이해하기는 어렵다. 개인투자자들은 투자하는 것을 추천하지 않는다. 

에스티팜 주요 고객사는 글로벌 제약사들이며, 일부 고객사 이름은 비밀유지계약에 의해 공개하지 않았다. 주요 매출처는 다음과 같다.

1. 글로벌 N사 - 매출 비중 31.60%
2. 동아에스티 - 매출 비중 12.83%
3. 글로벌 R사 - 매출 비중 11.74%
4. 글로벌 B사 - 매출 비중 8.78%
5. 글로벌 G사 - 매출 비중 4.62%

 

 

에스티팜 비즈니스 차별화 전략 

에스티팜 주가 전망 핵심 3가지

1. 신약 원료의약품 CDMO(Contract Development and Manufacturing Organization) 사업 강화

신약 원료의약품을 글로벌 제약사에 공급하기 위해, 연구개발 단계부터 고객사와의 긴밀한 소통을 강조한다. 이를 통해 신뢰를 구축하고, 장기적으로 다양한 신약 파이프라인을 확보하여 원료 공급 기회를 극대화하고 있다. CDMO는 글로벌 완제 신약 개발사들과 협력하며, 우수한 GMP 기준과 충분한 생산 능력을 바탕으로 경쟁력을 유지한다.​

 

2. mRNA 사업 확장

mRNA 관련 플랫폼 기술을 활용하여 mRNA 백신 및 치료제를 개발하고, 글로벌 제약사들과 협력하여 관련 제품을 공급한다. 이와 함께 LNP 지질 공급 계약을 통해 mRNA 관련 사업의 매출을 확대하고 있다​.

 

3. CRO(Contract Research Organization)와의 시너지 효과

유럽 및 미국의 자회사를 통해 CRO 서비스를 제공하여 신약 개발부터 임상시험까지 통합적인 솔루션을 제공한다. 이를 통해 CDMO와의 시너지를 극대화하고, 글로벌 제약사들과의 협력을 강화하고 있다.​

 

4. 제네릭 API 사업의 확장

제네릭 원료의약품을 제조 및 공급하며, 중국과 인도의 저비용 경쟁업체와 차별화된 고품질 API를 제공하여 틈새시장을 공략하고 있다.

 

 

에스티팜 최근 실적 (손익계산서)

항목	2023년 상반기	2024년 상반기
매출액	108,417,637,777 원	96,313,283,463 원
매출원가	61,090,154,019 원	62,031,589,366 원
판매비와 관리비	47,327,483,758 원	35,461,117,035 원
영업이익	5,316,776,841 원	(1,179,422,933) 원
영업이익률	4.90%	-1.22%
당기순이익	6,330,436,002 원	907,078,160 원
당기순이익률	5.84%	0.94%

 

에스티팜의 2024년 상반기 매출은 2023년 보다 감소했다. 그리고 영업이익률도 4.9%에서 -1.22%로 적자로 전환하였다. 

 

 

연도별 매출 원가율과 판매비와 관리비율

항목	2023년 상반기	2024년 상반기
매출원가율	56.34%	64.41%
판매비와 관리비율	43.65%	36.81%

 

에스티팜의 매출원가율은 2023년 56%, 2024년 64%를 기록하였다. 판관비율은 43%에서 36%로 감소하였다. 

 

 

의약품 산업 전망 

1)시장 규모

글로벌 원료의약품 시장은 2022년부터 2028년까지 연평균 5.9%의 성장을 기록할 것으로 예상한다. 이는 완제의약품 시장의 성장에 따라 원료의약품 시장도 함께 성장하고 있기 때문이다​. CDMO 시장 역시 글로벌 제약사들이 아웃소싱을 통해 비용을 절감하고, 규제 요건을 충족하기 위한 필수적인 서비스로 자리 잡고 있다. 글로벌 CDMO 시장은 2025년까지 연평균 13.4%의 성장을 예상한다.

 

2)성장성 

노령화와 의료 기술 발전에 따른 의약품 수요 증가로 인해 제약 산업은 꾸준히 성장할 것으로 보인다. 특히 mRNA 백신 및 치료제와 같은 신기술이 의료 산업에서 중요한 역할을 차지하고 있으며, 이는 원료의약품과 CDMO 산업의 성장을 견인할 것이다. 또한, 제네릭 의약품에 대한 수요가 증가하면서 원가 절감을 위해 제약사들이 아웃소싱을 늘리고 있는 상황도 CDMO 시장의 성장을 촉진하는 요인이다.

 

 

에스티팜 경제적 해자 4가지 분석 

1. 무형자산의 유무  (무형자산이란 유형적으로 존재하지 않지만 회사에 가치를 제공하는 자산을 말한다) 

에스티팜은 제약 및 CDMO 분야에서 글로벌 cGMP 인증을 보유하고 있으며, 이를 통해 신약 개발 및 상업화에 중요한 무형 자산을 보유하고 있다. 특히 저분자 화학합성 및 올리고뉴클레오타이드 기반의 신약 개발을 통해 특허와 연구 성과를 축적해 왔다​. 또한, mRNA 백신 관련 기술(LNP 플랫폼)도 확보하여 차별화된 기술력을 보유하고 있다​. 이러한 무형 자산은 경쟁사들이 쉽게 모방할 수 없는 중요한 경제적 해자다.

 

2. 전환비용 유무  (전환비용은 소비자가 한 제품에서 다른 제품으로 변경할 때 발생하는 불편함, 비용을 의미한다) 

에스티팜은 신약 개발 파트너와 긴밀한 관계를 맺고 있으며, CDMO 사업의 특성상 신약의 개발 및 임상 단계에서 원료 의약품 공급을 담당하고 있다. 이 과정에서 파트너사가 에스티팜을 다른 공급사로 교체하기는 어렵다. 특히, cGMP 인증과 같은 높은 품질 요구사항을 충족시키는 제조 역량은 전환 비용을 크게 높이는 요소다​​.

 

3. 네트워크 효과 (제품, 서비스를 사용하는 사람이 많을수록 그 가치가 증가하는 현상)

제약 업계에서 네트워크 효과는 제한적으로 작용하며, 직접적인 네트워크 효과는 낮은 편입니다.

 

4. 원가우위 (경쟁사보다 상품이나 서비스를 낮은 가격에 제공할 능력이 있는 시스템) 

에스티팜은 대규모 생산 설비를 통해 CDMO 시장에서 경쟁력을 확보하고 있다. 특히, RNA 기반 백신 및 치료제 대량 생산 설비를 구축하며 규모의 경제를 극대화하고 있다​​. 이러한 생산 설비는 에스티팜이 대규모 주문을 처리할 수 있는 능력을 갖추고 있으며, 이를 통해 생산 단가를 낮추고 경쟁력을 높이는 데 기여하고 있다. 하지만 아직은 여전히 이익률이 낮은편이다. 

 

 

에스티팜 경쟁사는 누구인가?

1. 글로벌 제약사들: 신약 개발과 관련해 mRNA 백신 및 치료제와 같은 영역에서 화이자(Pfizer), 모더나(Moderna) 등과 경쟁하고 있다. 이들 회사는 특히 mRNA 백신의 선도기업으로, 에스티팜이 그 시장에서 경쟁하고 있다.

 

2. 다른 CDMO 업체: 원료의약품 API 및 올리고핵산 치료제 시장에서 활동하는 다른 CDMO 기업들도 주요 경쟁자로 간주한다. 그러나 에스티팜은 올리고핵산 치료제 원료의약품을 원스톱으로 생산하는 독보적인 기술력과 생산 역량을 통해 경쟁 우위를 점하고 있다​.

 

3. 항암제 및 신약 개발 분야: 항암제와 신약 분야에서 Erbitux, Avastin, Stivarga 등과 같은 기존 치료제들이 주요 경쟁 제품으로 자리잡고 있으며, 에스티팜의 신약 개발과 관련하여 이러한 기존 치료제와 경쟁 중이다.​

 

 

 

에스티팜 주가 전망 결론 

1. CDMO 및 mRNA 사업의 성장 가능성

CDMO사업은 회사의 주요 수익원 중 하나이며, 글로벌 제약사들과의 협력으로 지속적인 성장을 기대할 수 있다. 특히 올리고핵산 치료제와 저분자 신약의 생산을 통해 기존의 경쟁력을 유지하고, mRNA 기반 사업에서 추가적인 성장 기회를 찾고 있다. mRNA 관련 제품(백신, 치료제)에 대한 수요가 증가할 경우, 회사의 실적 개선으로 주가에 긍정적인 영향을 미칠 가능성이 크다. 향후 mRNA 백신 및 치료제의 시장 확대 여부에 따라 매출 성장이 가능할지 여부가 중요한 변수다.

 

2. 글로벌 제약사와의 파트너십 및 수주 확대

에스티팜은 글로벌 제약사들과 긴밀한 협력 관계를 유지하고 있으며, 고객사로부터의 지속적인 수주 확대가 중요한 요인이다. 주요 고객사들과의 안정적인 관계가 유지되고 새로운 수주 계약을 체결할 경우, 매출과 이익의 성장이 기대되며, 이는 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다. 특히, 신약 원료의약품 공급 계약이 성공적으로 진행되고, 이를 기반으로 한 상업화가 이루어질 경우, 주가는 큰 폭으로 상승할 수 있다.

 

3. R&D 투자와 신약 개발의 성공 여부

에스티팜은 자체 신약 개발에 대한 투자를 진행하고 있으며, 현재 항암제와 에이즈 치료제의 임상시험이 진행 중이다. 이 신약들이 성공적으로 상업화될 경우, 새로운 수익원이 창출될 것이며, 이는 회사의 가치를 크게 높일 수 있다. 반대로, 임상시험이 실패하거나 예상보다 상업화가 지연될 경우, 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 R&D 성과가 중요한 변수다.

 

 

주식 초보가 반드시 알아야 하는 내용 

위 사진은 증권사에서 가져온 통계다. 주식 투자를 10명이 참가하면 7.5명은 손실을 보고, 2명은 은행 이자 수준의 투자 소득을 얻는다. 오직 0.5명이 높은 투자 수익률을 기록한다. 당신은 0.5명에 속하는가? 당연히 이 글을 보고 있다면 7,5명 그룹에 속할 가능성 높다. 아래 글을 모두 읽어보고 자신의 투자스타일을 반성해보자. 내가 공부(노력)도 안하고 상위 5% 안에 들어갈 생각을 안했는지 자신에게 스스로 물어보자.

 

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