엔켐 주가 전망 및 기업 분석에 중요한 3가지

엔켐 주가 전망, 기업 분석 정보입니다. 회사의 사업 모델, 최근 실적, 주가에 영향을 주는 요인, 성장률, 매출 원가율, 산업 전망을 분석하여 장기 미래를 예측해봅니다. 

 

 

엔켐 기업 모델 분석 (Business Model)

엔켐 주가 전망 및 기업 분석에 중요한 3가지

 

엔켐(ENCHEM)은 주로 2차전지 및 EDLC용 전해액과 첨가제를 제조 및 판매하는 사업을 영위하고 있다. 이 회사는 전해액 제조업체로서, 2차전지의 수명과 출력을 결정하는 중요한 소재인 전해액을 주력으로 생산한다. 

 

 

2차전지 및 EDLC용 전해액 제조 및 판매: 이 회사의 주요 제품은 리튬이온 2차전지의 충방전 시 리튬이온의 이동 기능을 담당하는 전해액이다. 전해액은 그 구성에 따라 리튬 2차전지의 성능을 결정하는 핵심 소재다.

 

NMP 리사이클링: 엔켐은 2차전지 제조 후 발생하는 폐NMP(재활용 가능한 화학물질)를 재활용하는 사업을 추진 중이다.

 

용매 및 리튬염 제조 및 판매: 엔켐은 용매와 리튬염의 제조 및 판매를 위한 사업 확장도 준비하고 있다.

 

 

엔켐이 제품을 판매하는 주요 고객사는 배터리 제조사와 EDLC(전기 이중층 커패시터) 제조업체이다.  LG에너지솔루션, SK온, CATL 회사가 있다.  

 

 

엔켐 비즈니스 전략 

엔켐 비즈니스 전략

 

1. 엔켐은 한국뿐만 아니라 유럽, 중국, 미국 등 주요 시장에 전해액 공장을 설립하여 현지 생산 및 공급 능력을 강화하고 있다. 이를 통해 주요 배터리 제조사들과의 긴밀한 협력 관계를 유지하고, 물류비 절감 및 신속한 공급을 가능하게 한다.

 

2. 기존의 전해액 사업 외에도, 폐NMP(2차전지 제조 시 발생하는 폐기물)의 리사이클링 사업에 진입하여 새로운 수익원을 창출하고 있다. 이로 인해 NMP 수급의 안정성과 매출 확대를 동시에 도모하고 있습니다.

 

3. 엔켐은 전해액의 주요 구성 요소인 첨가제 및 배합 조성 기술 개발에 주력하고 있다. 배터리 제조사별로 요구되는 특성에 맞춘 전해액을 개발하여, 고객사와의 협력 관계를 강화하고 있다.

 

 

엔켐 주가에 미치는 리스크 

1. 엔켐의 주요 제품인 전해액은 전기차 배터리의 핵심 소재 중 하나다. 전기차 시장의 성장과 확장은 엔켐의 매출 증대와 직결되며, 이는 주가 상승에 긍정적인 영향을 미친다. 반대로, 전기차 시장의 둔화나 불확실성은 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다.

 

2. 엔켐의 주요 고객사인 LG에너지솔루션, SK온, CATL 등과의 협력 관계는 매우 중요하다. 이들 회사와의 장기 계약 체결, 새로운 공급 계약, 또는 기존 계약의 종료나 축소 등은 엔켐의 수익성에 직접적인 영향을 미쳐 주가에도 영향을 줄 수 있다.

 

3. 엔켐의 생산 원가에 큰 비중을 차지하는 원재료의 가격 변동, 특히 리튬, 용매 등의 가격 상승은 회사의 비용 구조에 영향을 미쳐 수익성을 압박할 수 있다. 원재료 가격이 상승할 경우, 회사의 이익률이 감소하여 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있다.

 

4. 엔켐이 새로운 전해액 배합 기술이나 혁신적인 제품을 개발하여 시장에서 경쟁 우위를 확보하는 경우, 이는 회사의 성장 잠재력을 높이며 주가 상승 요인이 될 수 있다. 반대로, 기술 개발에서의 실패나 경쟁사의 기술 우위 확보는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다.

 

 

엔켐 최근 실적 (손익계산서)

항목	2023년 상반기 (원)	2024년 상반기(원)
매출액	262,406,121,472	186,460,478,829
매출원가	221,151,992,862	156,220,491,728
판매비와관리비	18,807,240,768	41,459,201,995
영업이익	22,446,887,842	(11,219,214,894)
영업이익률 (%)	8.55	-6.02
당기순이익	11,086,474,098	(310,726,442,969)
당기순이익률 (%)	4.23	-166.64

 

엔켐 2023년 상반기 영업이익률은 8%, 2024년 상반기 영업이익률은 -6%로 하락하였다. 매출액 하락, 영업이익 적자전환, 당기순이익률 적자 전환하였다. 매출액은 하락했지만 판매비와 관리비는 오히려 증가한 것이 영업이익 하락의 원인이다. 

 

 

연도별 매출 원가율과 판매비와 관리비율

항목	2023년 상반기 (%)	2024년 상반기 (%)
매출원가율	84.27	83.78
판매비와 관리비율	7.17	22.23

 

엔켐의 매출원가율은 약 83~84%로 매우 높은 수준이다. 회사가 제품을 만들기 위해 필요한 원재료가 비싸다는 것을 확인할 수가 있다. 판매비와 관리비율은 7%로 낮았으나 2024년에 22%로 3배가 높아졌다. 

 

회사의 주가에 영향을 주는 자세한 재무제표 분석은 아래 링크를 통해서 확인할 수 있다. 

엔켐 손익계산서 재무상태표 현금흐름표 분석 - 돌직구 주식 주가 전망

 

 

2차전지 산업 전망 

1. 전 세계적으로 친환경 정책이 강화되고, 내연기관 차량의 규제가 강화되면서 전기차 수요는 지속적으로 증가하고 있다. 이는 2차전지 수요 증가로 이어져, 전해액을 포함한 2차전지 소재 산업의 성장을 견인할 것이다.

 

2. 전기차의 주행 거리와 성능을 개선하기 위한 기술 개발이 활발히 진행되고 있으며, 이에 따라 2차전지의 에너지 밀도, 안정성, 충전 속도 등을 향상시키기 위한 핵심 소재인 전해액의 수요도 증가할 것 이다.

 

3. 태양광, 풍력 등 신재생 에너지의 확산에 따라 에너지 저장 장치(ESS) 시장도 성장하고 있다. ESS는 전력을 효율적으로 저장하고 공급할 수 있는 능력이 필수적인데, 이 역시 2차전지를 활용한 시스템이 중심이 되어 있다. 이로 인해 ESS용 2차전지와 관련된 전해액 수요도 증가할 것으로 예상된다.

 

 

경제적 해자 4가지 분석 

1. 무형자산의 유무 

정의 : 무형자산이란 유형적으로 존재하지 않지만 회사에 가치를 제공하는 자산을 말한다. 

 

엔켐은 전해액과 전해질 첨가제 분야에서 다수의 특허를 보유하고 있으며, 연구개발을 통해 독자적인 기술을 확보하고 있다. 전해액은 리튬이온 2차전지의 성능을 결정하는 중요한 요소로, 기술력과 특허는 경쟁 우위를 유지하는 데 중요한 역할을 한다. 특히, 엔켐은 전해액의 배합 기술과 전해질 첨가제에서 차별화된 기술력을 바탕으로 글로벌 주요 배터리 제조사에 공급을 확대하고 있다.

 

2. 전환비용 유무 

정의: 전환비용은 소비자가 한 제품에서 다른 제품으로 변경할 때 발생하는 불편함, 비용을 의미한다. 

 

엔켐의 주요 제품인 전해액은 배터리 제조 공정에 필수적인 요소로, 고객사와의 긴밀한 협업과 검증 과정을 통해 공급이 이루어진다. 전해액의 교체는 전기차와 같은 최종 제품의 안전성과 성능에 직접적인 영향을 미치기 때문에, 배터리 제조사들이 새로운 전해액 공급자를 선택하는 것은 매우 어렵다. 이는 엔켐이 기존 고객과의 관계를 유지하고 새로운 경쟁자가 진입하기 어렵게 만드는 요소다.

 

3. 네트워크 효과 

정의: 제품, 서비스를 사용하는 사람이 많을수록 그 가치가 증가하는 현상

 

2차전지 전해액 제조업체로서 네트워크 효과는 없다. 

 

4. 원가우위 

정의: 경쟁사보다 상품이나 서비스를 낮은 가격에 제공할 능력이 있는 시스템 

 

엔켐은 여러 해외 공장을 운영하며 대규모 생산 능력을 갖추고 있다. 이는 생산 단가를 낮추고 가격 경쟁력을 높이는 데 기여합니다. 또한, 글로벌 주요 시장(폴란드, 중국, 미국,인도네시아, 캐나다, 헝가리, 프랑스)에 현지 생산 설비를 구축하여 물류비 절감과 현지화 전략을 통해 효율성을 극대화하고 있다.

 

 

경쟁사와 정량적 비교 분석 

	엔켐	솔브레인	SK아이이테크놀로지
2023년 매출액	4,247	8440	6,496
PER	-28.17	18.14	68.47
ROE	-18.04	15.61	3.58
배당률		0.66

 

 

엔켐 주가 전망 결론 

1. 엔켐의 주요 제품인 전해액은 전기차 배터리와 에너지 저장 장치(ESS)에 필수적인 소재다. 전 세계적으로 전기차 수요가 급증하고 있으며, 정부의 친환경 정책과 자동차 제조사들의 전기차 라인업 확대가 이에 기여하고 있다. 또한, 신재생 에너지의 보급 확대에 따라 ESS 시장도 성장하고 있다. 이러한 시장의 성장세는 엔켐의 매출 확대와 주가 상승에 직접적으로 긍정적인 영향을 미칠 것이다. 반대로, 전기차 시장의 성장 둔화나 신재생 에너지 프로젝트의 지연 또는 축소는 엔켐의 매출에 부정적인 영향을 미쳐 주가 하락 요인이 될 수 있다. 

 

2. 전해액은 배터리의 성능과 안전성을 좌우하는 핵심 요소이기 때문에, 새로운 전해액 배합 기술이나 혁신적인 제품 개발은 엔켐의 경쟁력을 강화하고 시장 점유율을 확대하는 데 중요한 역할을 한다. 특히, 전기차 배터리의 고성능화, 장수명화, 고속 충전 기술에 대한 수요가 증가하면서 엔켐이 이 분야에서 기술적 우위를 점할 경우, 주가는 크게 상승할 가능성이 있다. 그러나 기술 개발이 예상보다 지연되거나, 경쟁사들이 더 우수한 기술을 선보일 경우, 엔켐의 시장 경쟁력은 약화될 수 있으며, 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다.

 

3. 전해액의 주요 원자재인 리튬, 용매 등의 가격 변동은 엔켐의 생산 비용에 직접적인 영향을 미친다. 원자재 가격이 안정적이거나 하락세를 보일 경우, 엔켐의 이익률이 개선되어 주가 상승 요인이 될 수 있다. 또한, 글로벌 공급망의 안정성도 중요한데, 공급망의 안정화와 효율적 관리가 이루어질 경우, 생산 차질을 줄이고 매출 확대에 기여할 수 있다.  반면, 리튬 등의 원자재 가격이 급등하거나, 글로벌 공급망에서 문제가 발생할 경우, 엔켐의 생산 비용이 증가하고 이익률이 감소할 수 있으며, 이는 주가 하락 요인이 될 수 있다.

 

 

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