엘앤에프 주가 전망 및 기업분석

엘앤에프 주가 전망, 기업 분석 정보입니다. 2차전지 엘앤에프 회사의 사업 모델, 최근 실적, 주가에 영향을 주는 요인, 성장률, 매출 원가율, 산업 전망을 분석하여 장기 미래를 예측해봅니다. 

 

 

엘앤에프 기업 모델 분석 (Business Model)

엘앤에프 주가 전망

 

엘앤에프의 사업 모델은 이차전지 관련 소재 및 부품, 제품, 시스템의 제조와 판매를 중심으로 이루어진다. 회사는 주로 양극활물질을 개발 및 제조하여 판매하고 있으며, 이는 전기차와 같은 친환경 에너지 산업에서 중요한 역할을 하고 있다. 이 양극활물질은 2차 전지의 핵심 구성 요소로, 전기차뿐만 아니라 스마트폰, 태블릿 PC 등의 전자기기에도 필수적으로 사용된다.

 

엘앤에프의 비즈니스 모델은 기술 혁신을 통한 양극활물질의 성능 개선에 집중하여, 전지 제조업체와 같은 주요 고객사에게 고성능 제품을 공급하는 데 중점을 두고 있다. 특히, 전기차 산업의 성장과 함께 관련 수요가 급증하면서 회사의 제품에 대한 수요도 크게 증가하고 있다. 또한, L&F는 다양한 산업군에서 양극활물질을 활용할 수 있는 기회를 탐색하고, 지속적인 연구개발을 통해 기술력을 강화하고 있다​​.

 

년도	구분	매출액	비중
2024	국내	4,713,169,688	0.4
2024	수출	1,185,787,773,616	99.6

 

엘앤에프의 주요 고객사는 전지 제조업체들이다. 이들 고객사 중 일부는 매출액의 10% 이상을 차지하는 대형 외부 고객들로 구성되어 있으며, 해당 기업들은 주로 수출 및 국내 전지 제조업체들이다. 고객사들에 대한 자세한 정보는 보안상의 이유로 구체적으로 명시되지 않았다​​. 기사에 의하면 국내의 LG에너지솔루션이 주요 고객이다. 

 

 

엘앤에프 비즈니스 전략 

엘앤에프 비즈니스 전략

 

회사는 이차전지 소재의 개발 및 생산을 통해 전기차와 같은 친환경 산업에서의 수요를 충족시키는 데 집중하고 있다. 특히, 경쟁력 있는 양극활물질의 연구개발과 원자재 가격 변동성에 대응하는 전략을 통해 지속 가능한 수익 창출을 목표로 하고 있다. 또한 공급망 관리와 효율성을 높이기 위한 해외 공장 건설도 계획하고 있다. 

 

엘앤에프 주가에 미치는 리스크 

 

1. 원자재 가격 변동: 회사가 사용하는 주요 원자재의 가격은 국제 광물자원 수급 상황에 따라 변동한다. 원자재 가격 상승은 매출원가를 높여 이익률을 감소시키는 요인이 될 수 있다​. L&F가 양극활물질을 생산하는 데 필요한 주요 원자재는 리튬, 니켈, 코발트 등과 같은 광물 자원이다. 이들 원자재는 이차전지의 성능과 안전성에 중요한 역할을 하며, 엘앤에프는 이러한 원자재를 안정적으로 확보하기 위해 여러 국가에서 자원을 수입하고 있다​​.

 

2. 환율 변동: L&F는 대부분의 매출을 수출을 통해 달러화로 결제받고 있으며, 원자재 구매 역시 달러화로 결제되는 경우가 많다. 따라서 환율 변동은 회사의 매출과 이익률에 직접적인 영향을 미친다. 회사는 이를 관리하기 위해 선물거래를 통해 위험을 헤지하고 있다​.

 

3. 시장 수요: 특히 전기차 시장의 성장 여부가 엘앤에프의 매출에 큰 영향을 미친다. 전기차 산업의 성장 속도가 둔화되거나 관련 정책이 변경될 경우 매출에도 부정적인 영향을 미칠 수 있다​. 특히 엘앤에프의 최종 고객인 테슬라의 차량 판매에 영향을 받는다. 

 

4. 금융 비용: 금융 비용의 증가는 이익률에 부정적인 영향을 미친다. L&F는 대규모 자본 투자로 인해 금융 비용이 발생하며, 이자율의 변화 또한 이익률에 영향을 미칠 수 있다. 

 

 

 

엘앤에프 최근 실적 (손익계산서)

항목	2023년 상반기 (원)	2024년 상반기(원)	변화율 (%)
매출액	2,731,102,657,828	1,190,500,943,304	-56.41%
매출원가	2,647,874,875,655	1,435,459,188,037	-45.77%
매출총이익	83,227,782,173	-244,958,244,733	-393.91%
판매비와 관리비	39,824,568,684	43,085,300,119	8.18%
영업이익(손실)	43,403,213,489	-288,043,544,852	-763.74%
금융수익	57,508,190,351	133,514,947,092	132.15%
금융비용	63,864,839,276	106,580,441,301	66.92%
기타수익	86,230,983,783	35,563,978,942	-58.75%
기타비용	88,666,439,165	22,648,344,043	-74.46%
법인세비용차감전순이익(손실)	34,611,109,182	-248,294,872,693	-817.43%
법인세비용	1,278,045,622	-62,184,347,659	-5045.64%
당기순이익(손실)	33,333,063,560	-186,110,525,033	-658.46%

 

엘앤에프 2024년 상반기와 2023년 상반기 실적을 비교해보면 매출액 하락과 영업이익이 적자전환 하였다. 

 

엘앤에프의 최근 3년간 실적, 현금흐름표, 재무상태표에 대해서 궁금하다면 아래 링크를 통해서 확인할 수 있다.

엘앤에프 재무제표 최신 분석 - 돈 버는 방법

 

연도별 매출 원가율과 판매비와 관리비율

항목	2023년 상반기(%)	2024년 상반기 (%)
매출 원가율	96.96%	120.64%
판매비와 관리비율	1.46%	3.62%

 

엘앤에프의 매출원가율은 2023년 상반기에 96%, 2024년 상반기에 120%를 기록하였다. 리튬과 같은 원자재 가격의 영향을 크게 받는다. 수입하는 원자재의 가격을 통제할 수 있는 능력은 없고, 양극활 물질의 가격을 정할 수 있는 교섭력도 약하다고 판단이 든다. 한마디로 '을'의 입장이다. 더군다나 글로벌 완성체 업체들이 양극활물질을 수입보다는 직접 만들어 사용하는 내재화에 맞추고 있다. 

 

 

2차전지 산업 전망 

도입기 -> 성장기 -> 성숙기 -> 쇠퇴기

 

이차전지 산업은 전 세계적인 친환경 에너지 전환과 전기차 시장의 성장에 따라 매우 밝은 전망을 가지고 있다. 2차전지의 핵심 구성 요소인 양극활물질에 대한 수요는 특히 전기차, 하이브리드 자동차, 스마트폰, 태블릿PC와 같은 다양한 제품의 수요 증가에 따라 계속해서 증가할 것으로 예상한다.

 

이차전지 시장은 기존 소형 2차전지에서 중대형 2차전지로 확장되면서, 하이브리드 전기차(HEV), 전기차(EV), 전력저장장치(ESS)와 같은 다양한 분야에서의 성장이 예상된다. 이로 인해 부품 및 소재, 전지 설계, 생산 자동화 기술 개발 등의 인프라 확충이 요구되며, 이차전지 산업은 앞으로도 지속적인 성장을 이룰 것으로 기대된다​​.

 

 

엘앤에프 경제적 해자 4가지 분석 

1. 무형자산의 유무 

정의 : 무형자산이란 유형적으로 존재하지 않지만 회사에 가치를 제공하는 자산을 말한다. 

 

엘앤에프는 2차 전지용 양극활물질 제조사로서, 주요 고객사로 Tesla와 SK온과 같은 대기업과 계약을 체결하고 있다​. 특히, 니켈 복합계 양극재 제조 기술은 다른 경쟁사와 차별화된 기술력으로 평가되며, 이는 회사의 무형자산에 해당한다. 또한 연구개발비를 매출의 일정 비율로 지속적으로 투자하고 있으며, 정부 보조금도 일부 활용하여 기술 개발에 집중하고 있다​. 이는 회사의 기술력과 브랜드 가치를 강화하는 데 기여하고 있다.

2. 전환비용 유무 

정의: 전환비용은 소비자가 한 제품에서 다른 제품으로 변경할 때 발생하는 불편함, 비용을 의미한다. 

 

엘앤에프가 제조하는 양극활물질은 전기차 및 ESS(에너지 저장 장치) 등 다양한 산업에 필수적인 소재다. 고객사 입장에서 한 번 특정 업체의 소재를 채택하게 되면 다른 업체로 전환하는 것이 기술적, 경제적 부담이 클 수 있다. 특히, 전기차 제조업체들이 요구하는 고성능 배터리 소재는 꾸준한 품질 유지가 중요한데, 이러한 이유로 고객사들이 쉽게 다른 공급업체로 전환하지 못하는 상황을 만들어 낼수 있다​.

3. 네트워크 효과 

정의: 제품, 서비스를 사용하는 사람이 많을수록 그 가치가 증가하는 현상

 

제조업 특성상 엘앤에프의 네트워크 효과는 없다. 

 

4. 원가우위 

정의: 경쟁사보다 상품이나 서비스를 낮은 가격에 제공할 능력이 있는 시스템 

 

엘앤에프는 지속적인 시설 투자를 통해 대규모 생산 능력을 확대하고 있다​. 특히, 2차 전지 시장에서의 수요 증가에 대응하기 위해 대규모 생산 설비를 갖추고 있어, 규모의 경제를 실현할 가능성이 미래에 있다. 다만 최근에 보여주었던 실적을 고려하면 매출원가는 매출액보다 매우 높기 때문에 원가우위의 경쟁력은 없다고 보면 된다. 

 

 

경쟁사와 정량적 비교 분석 

	엘앤에프	에코프로비엠	포스코퓨처엠
2023년 매출액	46,441	69,009	47,599
PER	-37.97	-3,224	968.22
ROE	-16.35	-0.64	1.19
배당률			0.07

 

엘앤에프와 같은 양극활물질을 생산하는 주요 경쟁업체는 중국과 일본의 전지 소재 제조업체들이다. 이들 국가의 기업들은 L&F와 마찬가지로 이차전지 시장에서 중요한 위치를 차지하고 있으며, 특히 전기차 배터리 소재 시장에서의 경쟁이 치열하다. 또한 국내에서도 이차전지 관련 사업을 영위하는 다른 업체들이 L&F의 경쟁자로 활동하고 있다​​.

 

 

주식 공부 1단계 

주식 종목 선정 기준 선택 방법 (중장기 투자) - 돌직구 주식 주가 전망

주식 매도 원칙 타이밍 시점 5가지 - 돌직구 주식 주가 전망

주식투자 망하는 실패 과정 공통점 - 돌직구 주식 주가 전망

투자서적 - 돌직구 주식 주가 전망

 

 

 

주식 공부 2단계 (기술편)

급등주 차트로 찾는 방법, 급등주 추천 - 돌직구 주식 주가 전망

주식 차트 보는법 (주식 차트 분석 패턴 거래량) - 돌직구 주식 주가 전망

상한가 주식 종목, 다음날 패턴 특징 알기 - 돈 버는 방법

 

 

주식 종목 추천 

국내 2차전지 소재 기업 관련주 (성장성 높음) - 돈 버는 방법

 

폐배터리 관련주 국내 기업 추천 리스트 - 돈 버는 방법